최근 단일종목 레버리지 ETF를 둘러싼
우려가 커지고 있습니다.
실제로 SK하이닉스 단일종목 레버리지ETF의
수익률을 찾아보면 조금 이해하기 어려운 결과가
나타났습니다.
- SK하이닉스 본주: -17.9% 인데,
- 2배 레버리지 ETF: -47.5%
- 2배 인버스 ETF: -31%
본주가 17.9% 하락했다면
2배 레버리지 ETF는 단순히 약 35.8% 하락하고,
본주와 반대로 움직이는 2배 인버스 ETF는
약 35.8% 상승해야 할 것처럼 보입니다.
하지만 실제 결과는 달랐습니다.
2배 레버리지 ETF는 본주 하락률의 2배보다도
11.7%더 큰 손실을 냈고,
하락에 투자하는 2배 인버스 ETF마저
수익이 아니라 약 31%의 손실을 기록했습니다.
왜 이런 일이 발생했을까요?
이번 글에서 설명하는 내용은
대부분 레버리지 ETF에 공통적으로 적용됩니다.
| 목차박스 |
| 1. 왜 레버리지 ETF는 회복되지 않을까? 2. 계속 상승하는 장에서 레버리지ETF가 강하다 3. 레버리지 ETF는 어떻게 활용해야 할까? 4. 레버리지ETF가 본주에 미치는 영향은? |
1. 변동성장에서 레버리지ETF는 왜 회복되지 않을까?
본주가 제자리로 돌아오면,
레버리지도 제자리로 돌아올까요?
아래 표를 먼저 보겠습니다.
| 구분 | 시작가 | 1일차 | 2일차 | 최종결과 |
| 본주 | 100원 | +20% → 120 | -16% → 100.8 | +0.8% 거의 제자리 |
| 2배 레버리지 ETF | 100원 | +40% → 140 | -32% → 95.2 | -4.8% |
| 2배 인버스 ETF | 100원 | -40% → 60 | +32% → 79.2 | -20.8% |
본주는 거의 제자리로 돌아왔지만,
레버리지와 인버스는 모두 손실이 났습니다.
왜냐하면 2배 레버리지 ETF는
첫날 상승으로 자산이 140까지 커진 상태에서
둘째 날에는 그 커진 금액을 기준으로
더 큰 폭의 하락이 적용되기 때문입니다.
반대로 인버스도
떨어진 다음 다시 오르면
확 줄어든 금액에서(60) 수익이 나기 때문에
회복이 더 느리죠.
결국 상승과 하락이 반복될수록
원금을 회복하기 어려워지는 구조입니다.
이것이 바로 변동성 손실입니다.
레버리지 ETF는 기간 전체 수익률의 2배가 아니라,
매일의 수익률을 다시 계산해 2배로 추종합니다.
그래서 가격이 오르락내리락하는 장에서는
손실이 누적될 수 있습니다.
2. 계속 상승하는 장에서는 레버리지ETF가 강하다.
그렇다고 레버리지 ETF가
무조건 손실만 내는 상품은 아닙니다.
한 방향으로 강하게 움직일 때는
오히려 엄청난 성과를 낼 수 있습니다.
| 날짜 | 본주 | 2배 레버리지 |
| 시작 | 100 | 100 |
| 1일 | +10% → 110 | +20% → 120 |
| 2일 | +10% → 121 | +20% → 144 |
| 3일 | +10% → 133.1 | +20% → 172.8 |
상승이 한 방향으로 이어질 때는
매일 수익이 다시 투자되는 복리 효과가 발생하여
본주보다 더 높은 수익률을 기록할 수 있습니다.
문제는 시장이 "계속 오르기만"하지 않는다는 것...
실적, 정책 변화, 금리, 뉴스, 글로벌 상황 등...
3. 그래서 레버리지ETF는 어떻게 활용할까?
레버리지 ETF가 나쁜 상품이라는 뜻은 아닙니다.
오히려 방향성이 뚜렷한 단기 추세에서는
매우 강력한 투자 도구가 될 수 있습니다.
다만 장기간 보유하며 "언젠가는 오르겠지"라는
전략에는 적합하지 않습니다.
본주가 나중에 회복하더라도 그 과정에서
변동성이 컸다면 레버리지 ETF는
같은 수준까지 회복하지 못할 수 있기 때문입니다.
따라서 레버리지 ETF는 장기 투자 상품이라기보다
단기 추세에 대응하기 위한 전략적 상품으로
보는 것이 적절합니다.
(대부분 그날 사서 그날 팜..)
4. 레버리지ETF가 본주에 미치는 영향은?
1) 레버리지 ETF에 돈이 몰리면
운용사는 수익률을 맞추기 위해,
본주 주식을 일부 매수하거나
선물, 스와프 같은 파생상품을 활용합니다.
결과적으로, 본주를 사는 수요가 생기므로
주가 상승 압력을 줄 수 있습니다.
2) ETF 대규모 환매가 발생하면
운용사는 보유 주식이나 파생상품을 줄이게 되므로
매도 압력이 생겨 하락을 키울 수 있어요.
이렇게 레버리지 ETF의 자금 유입과 유출이
본주에 영향을 주기는 하지만,
삼성전자나 SK하이닉스처럼 거래 규모가 큰 종목은
장기적인 주가를 결정할 정도의 영향력은
아니라는 것이 일반적인 견해입니다.
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